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央行本周净投放5100亿 创半年来最大单周投放新高

[2017-07-21 09:58:29] 来源: 编辑: 点击量:
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导读:凤凰财经讯(记者杨芳)中国央行今日公开市场净投放400亿。中国央行公开市场将进行1000亿元7天期逆回购操作,400亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有1000亿逆回购到期。

凤凰财经讯(记者杨芳)中国央行今日公开市场净投放400亿。中国央行公开市场将进行1000亿元7天期逆回购操作,400亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有1000亿逆回购到期。本周净投放5100亿,为近六个月最大单周投放量。上周净回笼700亿。本周MLF到期量395亿元,操作量0亿。7月24日还有1780亿元MLF到期。

7月20日shibor走势

从7月20日shibor走势来看,隔夜shibor报2.7534,上涨3.14,7天shibor报2.8530,上涨1.10,14天shibor报3.7050,上涨0.77。可见,虽然近期央行大量净投放,但是资金仍然偏紧,不过上涨较快的是隔夜,长期来看,资金面紧张情绪或有所减缓。

天风研究孙彬彬认为,那么到底是哪些因素扰动了资金面呢?结合央行的公告可以逐项因素分解:

首先是央行公开市场操作到期,按照6月底的情况,这一压力主要集中于第二周。也就是对本周流动性影响较上周小。而且考虑到目前央行净投放的情况,至少从公开市场操作端不构成资金面紧张的来源。

其次是政府债券发行。最近两周以地方债为例,确实发行规模上升较快,形成一定的压力。

第三是金融机构缴纳法定存款准备金,自2015年央行改革存款准备金考核制度以后,缴准的时点性冲击相对可控。

第四是税期,税期因素影响财政存款,从而影响流动性。

华创债券认为,部分投资者认为央行积极呵护流动性,货币政策较前期有所放松。但是种种迹象表明,央行维持资金面紧平衡的态度比此前更加坚定,且执行效果比之前更好,在守住不发生系统性风险的底线前提下,央行会维持资金偏紧,价格中枢高位的格局不变。一方面金融去杠杆的大背景下,一旦资金宽松机构加杠杆的行为会有所反复,这一现象6月已经得到验证,央行没有放松的空间;另一方面美国经济并不差,未来人民币贬值压力依然存在,汇率依然是制约央行货币政策的一大因素。

招商证券固收研究认为,货币政策边际拐点也出现了,投资者不必对短期流动性的冲击过度悲观。根据我们测算,NCD加权发行利率(周度平均)已经从年内的高点大幅下降了超过70bp,而且是连续6周下行。这意味着今年左右债市流动性的最关键因素已经得到了明显缓解,而且在继续改善,目前我们看到的资金面波动,都应该只是短期因素所导致。更何况,正如我们下面的专题中所指出的,当下央妈的货币政策操作更为精细化,在对冲短期流动性冲击(主要是财政缴税因素)上既有平抑当下波动的考虑,也有对未来流动性冲击的前瞻性考虑,相比之前几次操作来讲,可以说是更加“用心”了。显然,当“监管冲击”边际减弱时,央行货币政策仅对冲短期的资金面波动,当然是更加“得心应手”和“游刃有余”了

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